Монастырь расположен недалеко от г. Рузаевки при с. Пайгарма. В 1865 г. на территории будущего монастыря возникла женская община, которой были собраны средства на постройку храма и жилых помещений. Наконец, в 1884 г. были построены и освящены 2 храма: один -во имя Вознесения Господня, второй - во имя вмц. Параскевы. Община получила статус монастыря.

Место духовных подвигов женской общиной было выбрано не случайно. По преданию, на службе в царском войске состоял уроженец этих мест. Когда у него отнялись ноги, он стал молиться о том, чтобы перед смертью побывать в родных местах. Однажды во сне ему явилась дева в голубом одеянии с крестом в руке и пообещала ему избавление от недуга, если он найдет в лесу источник и икону с ее изображением. По ее повелению воин должен был построить на этом месте часовню. Вначале он не поверил сну, но когда видение повторилось трижды, он исполнил все, что было сказано: нашел в лесу источник, выстроил часовню, а в ней повесил икону, как потом выяснилось, св. Параскевы Пятницы. К источнику началось великое паломничество всех, кто жаждал исцеления. Тогда и возникла идея основать монастырь. Первой игуменией этой обители была инокиня Пелагия (Смирнова). Постепенно пустынь разрасталась. С Афона была прислана икона св. вмц. Параскевы с частицами ее мощей, ставшая главной святыней обители. Монастырь был благоукрашен. При нем было разбито 4 сада. Развивались ремесла, работали иконописная, башмачная мастерские, воскресная школа, детский приют. В обители была создана прекрасная библиотека.

Выстроена новая часовня над источником. Реставрируются иконы. Вновь была обретена икона св. Параскевы с частицами ее мощей. Совершается богослужение.